YPF, muchachos. Compren acciones de YPF.
Ya se la llevo todo el gobierno…
Me gustaria una opinion de Darth sobre la expropiacion y el futuro de la economia al estar la petrolera en manos del gobierno.
Con esto la nacion regularia el precio del combustible?
Ya opine sobre la expropiación en si en el thread del tema, pero hablemos de números que se hablo poco.
Brufau pide 10500 millones de dólares por la participación que se expropia, Argentina ofrecería mas o menos la mitad de eso. De donde va a salir la guita para pagar es una buena incógnita, aunque por lo que dijo ayer Kicillof van a tratar de dilatar el tema lo suficiente como para que con las mismas ganancias de YPF se pueda juntar la guita necesaria (lo que va un poco en contradicción con la política de dividendos cero).
No se pueden cumplir todos los objetivos a la vez. Si se hace una política de precios subsidiados, las ganancias de YPF no van a ser muy altas y no se va a poder invertir. Por lo que intuyo que el gobierno, sacando algunos sectores específicos, va a dar precios cercanos al mercado. Si hay utilidades, luego hay que ver que se hace con ellas, si se las invierte plenamente, o si se destina parte de eso a financiar el gasto estatal y provincial. Ojo con esto, si bien no creo que el fin último del gobierno sea hacerse de caja, ya que el problema mas grave es de balanza de pagos, las tensiones van a estar, especialmente del lado de las provincias.
De cualquier manera en el ultimo tiempo YPF repartia el 90% de sus utilidades en dividendos, lo que era un vaciamiento (tolerado por el gobierno eso si). Eso ya no va a ser mas así, ahora esa torta va a ir a inversión de la empresa o a financiar gasto público, por lo que en el corto plazo va a haber alivio fiscal. En el mediano plazo esperemos que la empresa pueda aumentar la producción, pero eso va a depender de la eficacia de la política de inversiones (donde tengo mis dudas porque la necesidad fiscal va a disputar esos fondos).
Y cuando tengamos que pagar la expropiación, ahí veremos de donde la sacamos, no me sorprendería que sea con reservas si el monto no es muy alto.
Si hay una cosa que a las Bolsas no les gusta es una empresa expropiada! las acciones van a valer centavos.
Y quiénes son las bolsas??
El lugar donde se transan las acciones… se fija el valor etc etc…
Gracias, pero era un poco mas capciosa la pregunta. Creo que a esta altura todos sabemos, algunos mas otros menos, qué es la bolsa de comercio. Cuando alermac dice que a “las bolsas” no les gusta las empresas expropiadas y yo le pregunte quiénes son esas bolsas me refería a quiénes actúan en las bolsas y cómo se comportan. Están quienes hacen un análisis mas profundo de cada empresa antes de invertir en ella pero son mayoría los que limitan sus esfuerzos al simple hecho de observar la cotización de sus acciones, tomando como referencia sus movimientos diarios, mensuales, trimestrales, dependiendo del plazo que se busque. De éstos últimos, hay quienes hacen un vago análisis de la realidad de la empresa y están los que no hacen ninguno, que pertenecen a una metodología mas kamikaze pero que, en ocasiones, logran resultados muy positivos. A cualquiera de estos dos, les importa poco y nada si la empresa fue expropiada y creen firmemente que toda cotización que baja abruptamente luego tiende a subir.
Consulta para el joven economista:
Pregunto desde mi humilde y pobre conocimiento de Economía(di muy poco en la facu), hace un tiempo se rumoreó q usaron parte de las reservas para pagar la deuda externa, ¿es verdad?. Si esto es verdad, la inflación que hay(nadie lo puede negar),es debido a la emisión masiva de dinero, es decir,se emitieron más valor en billetes de lo que hay de respaldo?
Ahora bien, la jugada de Cristina de nacionalizar el petróleo y con las ganancias que ello conlleva, un motivo, ¿puede ser para tapar el agujero que hay en las reservas de la nación?
Pregunto con todo respeto y sin malas intenciones desde el punto de vista político, por eso, me gustaría una respuesta objetiva económicamente hablando. Saludos!
Ya desde la creación del fondo del bicentenario en diciembre de 2009, que el banco central esta usando reservas para pagar deuda. La operatoria normal hasta ese momento, era que el tesoro con su superavit en pesos compraba dólares en el mercado abierto y luego con eso pagaba los vencimientos. A partir de los cambios, directamente es el Banco Central quien le presta los dólares al ejecutivo a cambio de un título público. En otra palabras, el tesoro consigue los dólares sin poner un peso, pero emite un título que le obliga a devolverle al central dichos dolares en el futuro. Eso implica que como no paga inmediatamente los dólares, tiene un excedente fiscal que puede usar para gasto público.
Sobre porque eso además es emisión es un poco mas complejo de explicar. Lo que sucede es lo siguiente. No es que hay emisión masiva, mas bien lo que no hay es absorsión de pesos. Bajo la operatoria antigua, el tesoro compraba dólares en el mercado abierto, y a cambio entregaba pesos. Independientemente de si hay exceso de demanda o de oferta de dólares, el resultado es el mismo, son pesos absorbidos por el BCRA en caso de perdida de reservas (cuando hay exceso de demanda), o no emitidos en caso de suba de reservas (cuando hay exceso de oferta)
Con la nueva operatoria, el tesoro obtiene dólares sin entregar pesos a cambio, entonces sería comparable en términos prácticos a un aumento de la emisión, o una menor absorción.
Muy buena la explicación. Ahora bien, la problemática sería en un futuro no, devolver esos dólares q el BCRA le prestó al ejecutivo. Se sabe el monto q se le debe al mismo??
Al 31/12/10, lo que el tesoro le debe al bcra en concepto de adelantos para pagos internacionales con reservas, eran 28.500 millones de pesos, mas datos no tengo porque no se presento el balance al 31/12/11. Ahora tranquilamente esa cifra puede ser del doble en este momento. Pero ademas, lo que creció bastante en el último tiempo, son otros adelantos que le dio el BCRA al tesoro, pero para financiar gasto corriente. Eso sumaba al 31/12/10 unos 17.000 millones de pesos. En total entonces, a diciembre de 2010, el tesoro le debía alrededor de 46.000 millones de pesos al BCRA, que seguramente son muchos mas en este momento.
Lo único bueno para el Tesoro, es que en realidad debe devolver pesos, no dólares como pensaba inicialmente. Entonces si bien es mucha plata, la depreciación constante de nuestra moneda, y la inflación, le alivian un poco la cosa a la hora de pagar.
El hecho de que le devuelvan pesos en sí no le genera ningún problema al BCRA, porque en definitiva al cobrar pesos, esta rescatando su pasivo, aunque no hace ninguna ganancia con la operación tampoco, que si podría hacerla si no hubiera prestado las reservas. En ese sentido, se puede decir que pierde de ganar
Aca les dejo el balance del BCRA al 31/12/10
http://www.bcra.gov.ar/pdfs/institucional/e2010estadoscontables.PDF
Saludos
Porque en definitiva, la operación esta registrada en el BCRA no como un préstamo en dólares al tesoro (lo que en realidad, es, e implicaría que el tesoro devuelva dólares, y ademas pague intereses), sino como un adelanto de pesos (que hipotéticamente el tesoro luego “uso” para comprar dolares en el mercado abierto).
Básicamente, el tesoro obtiene dólares prestados, pero tiene que devolver pesos al tipo de cambio de cuando recibió el préstamo, y a tasa cero.
Por lo que yo entiendo, el prestamo que le hace el BCRA al Tesoro bajo las Letras Instransferibles, son en dolares. O sea, estan reflejadas en pesos como todo el balance del BCRA pero el Tesoro le debe dolares al mismo (amen de que normalmente esas deudas del Tesoro al BCRA, de toda la vida se renuevan ad infinitum). Es cierto que el cupon (la tasa del prestamo) es muy bajo, cercano a cero, pero en el caso por ej de la Letra Dec 2054/2010 que a abril del 2012 estaba valuada en casi 33 mil millones de pesos, la tasa es variable, Libor de 6 meses menos 1% hoy eso implica tasa cero pero puede subir con el tiempo (de cualquier manera lo que paga el Tesoro al BCRA por esta letra en particular que es la que chequie, no puede superar el rendimiento que obtiene el BCRA por el rendimiento de las Reservas).
Mas alla de esto, es interesante comparar el Balance que pego Darth, con el balance semanal del BCRA al 7 de abril 2012 (adjunto link http://www.bcra.gov.ar/pdfs/contad/Serieanual.xls) De la comparacion de los dos balances podemos observar el aumento de estas letras instransferibles por un valor de aprox 51300 millones de pesos y el aumento de los adelantos transitorios al Gobierno por aprox 24400 millones de pesos. Este aumento del activo se ve reflejado en un aumento de la base monetaria de 61200 millones de pesos y de un aumento de las Lebacs y Nobacs emitidas por el BCRA por 14500 millones de pesos.
En definitiva, el 81% de la ayuda que le presto el BCRA al Gobierno para la politica de desendeudamiento (letras instransferibles) y gasto publico (adelantos transitorios) se vio reflejada en la suba del 38% en el periodo de la base monetaria. Ademas del deterioro del activo por baja porcentual de las reservas en el mismo, contra aumento de titulos publicos.
Lo que me genero la confusión es que no todos los adelantos transitorios son para financiar gasto publico, sino que la mayoría se están usando para pagos internacionales en moneda extranjera a organismos internacionales, o sea que van por fuera de las letras instranferibles, que las pase por alto y en realidad es la torta mas grande de todas. Esos adelantos para pagos internacionales si están en pesos, en cambio las letras están en dólares tal como decís a un interés, pero que es cercano a cero. Debe haber una reglamentación especial que permite al BCRA adelantarle al tesoro dinero para pagos en divisas para ciertos acreedores, sin necesidad de recurrir a una ley o decreto ni tener que emitir letras, pero solo representa el 25% del total.
Habría que sumar ambas partidas para ver el total que el tesoro le debe al BCRA en concepto de dinero prestado para pagos internacionales.
La suma de la Leyes intranferibles 2016; 2020 Dec 297/10; 2020 298/10; 2021 Dec 2054/10; y 2021 275/11: 134 mil millones de pesos aproximadamente. Tal como dice ElPIBE, son bonos en dólares a 10 años con un interés de LIBOR menos 1%. Están valuados en pesos en el balance al tipo de cambio actual, pero son bonos en dólares.
La suma de adelantos transitorios en concepto de Pago Obligaciones con Organismos Internacionales, estarían en pesos y no revisten interés. Esa suma da un total de 46.380 millones de dólares. Eso si, por lo que estuve mirando por arriba, esos adelantos deben cancelarse dentro de un año desde que los recibe el tesoro, de ahí el carácter de “transitorios”. Aunque como dice ELPIBE, el BCRA puede dar nuevos adelantos para pagar los viejos y de hecho lo hace.
Sumando todo, el tesoro le debe en este momento 181 mil millones de pesos al BCRA por pagos en divisas a organismos internacionales y acreedores externos, de los cuales 134 mil millones están en dólares y se pagan en 2016, 2020 y 2021, y 46 mil millones son adelantos que están en pesos y se pagan a corto plazo.
Saludos
PD: Fijense el detalle muy interesante de que al no tener variación positiva de reservas internacionales desde hace un tiempo (cayeron en un año y medio de 207 mil millones a 205 millones, o sea que practicamente no variaron); toda la emisión viene dada por el crecimiento de los prestamos del BCRA al tesoro, aunque parte de esa emisión es esterilizada por letras y notas del BCRA.
En cambio si uno analiza diciembre de 2010 contra diciembre de 2009, de los 72 mil millones de pesos de emisión monetaria mas crecimiento de letras, 25 mil millones fueron explicados por emisión genuina (crecimiento de reservas), y el resto por emisión para financiar al tesoro (prestamos, letras y adelantos transitorios).
En ese sentido hubo un deterioro claro.
[quote=“Darth_Nisis, post:113, topic:97111”]
Lo que me genero la confusión es que no todos los adelantos transitorios son para financiar gasto publico, sino que la mayoría se están usando para pagos internacionales en moneda extranjera a organismos internacionales, o sea que van por fuera de las letras instranferibles, que las pase por alto y en realidad es la torta mas grande de todas. Esos adelantos para pagos internacionales si están en pesos, en cambio las letras están en dólares tal como decís a un interés, pero que es cercano a cero. Debe haber una reglamentación especial que permite al BCRA adelantarle al tesoro dinero para pagos en divisas para ciertos acreedores, sin necesidad de recurrir a una ley o decreto ni tener que emitir letras, pero solo representa el 25% del total.
Habría que sumar ambas partidas para ver el total que el tesoro le debe al BCRA en concepto de dinero prestado para pagos internacionales.
La suma de la Leyes intranferibles 2016; 2020 Dec 297/10; 2020 298/10; 2021 Dec 2054/10; y 2021 275/11: 134 mil millones de pesos aproximadamente. Tal como dice ElPIBE, son bonos en dólares a 10 años con un interés de LIBOR menos 1%. Están valuados en pesos en el balance al tipo de cambio actual, pero son bonos en dólares.
La suma de adelantos transitorios en concepto de Pago Obligaciones con Organismos Internacionales, estarían en pesos y no revisten interés. Esa suma da un total de 46.380 millones de dólares. Eso si, por lo que estuve mirando por arriba, esos adelantos deben cancelarse dentro de un año desde que los recibe el tesoro, de ahí el carácter de “transitorios”. Aunque como dice ELPIBE, el BCRA puede dar nuevos adelantos para pagar los viejos y de hecho lo hace.
Sumando todo, el tesoro le debe en este momento 181 mil millones de pesos al BCRA por pagos en divisas a organismos internacionales y acreedores externos, de los cuales 134 mil millones están en dólares y se pagan en 2016, 2020 y 2021, y 46 mil millones son adelantos que están en pesos y se pagan a corto plazo.
Saludos
PD: Fijense el detalle muy interesante de que al no tener variación positiva de reservas internacionales desde hace un tiempo (cayeron en un año y medio de 207 mil millones a 205 millones, o sea que practicamente no variaron); toda la emisión viene dada por el crecimiento de los prestamos del BCRA al tesoro, aunque parte de esa emisión es esterilizada por letras y notas del BCRA.
En cambio si uno analiza diciembre de 2010 contra diciembre de 2009, de los 72 mil millones de pesos de emisión monetaria mas crecimiento de letras, 25 mil millones fueron explicados por emisión genuina (crecimiento de reservas), y el resto por emisión para financiar al tesoro (prestamos, letras y adelantos transitorios).
En ese sentido hubo un deterioro claro
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Coincido, en realidad mientras sea para cancelar deuda, que devenga tasas altas, no me hace tanto ruido. Es un claro deterioro del balance del BCRA pero como contrapartida se desendeuda el pais. En definitiva se usan reservas del BCRA (que devengan tasas muy bajas) para cancelar pasivos (org multilat y deuda publica, que devengan tasas mayores, especialmente la deuda publica) Lo que es gasto publico puro es preocupante, sin ninguna duda.
[quote=“ELPIBE, post:114, topic:97111”]
Si, el BCRA no es que le saque mucho jugo a las reservas teniéndolas depositadas afuera. Pierde seguridad en el sentido de que depende de que el estado le pague en el futuro. Pero bueno, el tesoro consigue financiamiento muy barato para cumplir con sus obligaciones externas, lo que es positivo, ya que se continúa la política de desendeudamiento.
Como decís, lo importante es que no se dispare la partida de adelantos para financiar gasto público, ya que dicha emisión es explosiva.
Se puede consultar cualquier cosa ? 
Es correcto si digo que a medida que aumenta el costo de oportunidad de un bien, el costo del otro bien es mayor ? (no me entiendo la letra:()
El costo de oportunidad de un bien de consumo (supongamos Y), cuando lo comparas contra otro bien de consumo (supongamos X), se calcula como el precio relativo entre ellos, (o sea Py/Px). Si sube el costo de oportunidad del bien Y con respecto a X, eso significa que, o subio el precio de Y, o que cayó el precio de X, o una combinación de las 2 cosas, o sea que en principio la afirmación es falsa.
Ya que lo que te dice el costo de oportunidad relativo entre 2 bienes de consumo, es cuantas unidades de X podría haber consumido con lo que gasté en Y. Si X se vuelve mas caro, es menos lo que podría haber consumido de ese bien sino consumiera Y, entonces, el costo de oportunidad de Y cae en vez de subir.
tiene que ver algo con el promedio de los dos bienes o nada que ver?
me voy a anotar tu definición que es mejor y me la estudio jaja. Gracias!
Por las trabas se evapor rojo con Brasil en abril - Ambito.com
Tema interesante para comentar. Argentina representa solo el 7% de las exportaciones brasileñas, pero era el año pasado el 15% de su Superávit Comercial. Ahora Moreno recurriendo a trabas logró bajar este déficit Argentino (y por ende Superavit Brasileño) a casi cero para el mes de abril, pero esta claro que no es un mecanismo sostenible. Lo que si es cierto, con la depreciación importante que tuvo el real en el ultimo tiempo, las importaciones Argentinas hubieran sido muy altas sin las restricciones.
Esto se debe como dije en el otro tema, a la necesidad de sostener un superávit comercial elevado que permita al tesoro, (tanto por compra directa como recurriendo al banco centra o al banco central) disponer de dólares para pagar deuda externa, para así limitar la pérdida de reservas efectivas.
Brasil sabe que ese es nuestro problema macroeconómico mas urgente, y por eso como dice la nota no presiona tanto
Tengo una pregunta ponele que yo compro una acción de YPF Repsol, ahora que expropian el 53% de las acciones que me pasaría o que le pasaría a la acción en cuestión?
Gracias