Buenos Aires, 4 de mayo de 2018. Ante la dinámica adquirida por el mercado cambiario, en el que ayer el peso se depreció respecto al resto de las monedas de países emergentes, el Consejo de Política Monetaria del Banco Central de la República Argentina y su Directorio han decidido una serie de medidas con el fin estabilizar el mercado.
Se resolvió aumentar la tasa de política monetaria en 675 puntos a 40%. Asimismo, se amplía el ancho del corredor de tasas. Las tasas a 7 días se ubicarán en 47% para el pase activo y 33% para el pase pasivo. Las tasas a un día se ubican en 57% para el pase activo y 28% para el pasivo.
Conviene seguir comprando en este momento dolar?
Yo creo que esta baja es por las medidas del bcra hoy, pero que no van a ser suficientes de aca a dos semanas como mucho, parecido a cuando vendieron reservas a lo loco hace 10 dias
Hay que ver que pasa en dos semanas que se vencen varias Lebacs.
Por lo que se escucho el gobierno le pidio el BCRA contener y bajar el dolar cueste lo que cueste, asi que supongo que se quedara en 22 con algunas leves subidas y bajadas.
Despues del 15 de Mayo, todo sera incertidumbre de nuevo.
Tarde en comentar porque recien ahora el mercado de lebac tomo un rumbo claro. Olvídense de la tasa de 40% de lebac porque ya es historia, la tasa de mercado se esta estabilizando en el 33% que es la verdadera tasa que fijo el BCRA hoy, bien cerquita de la tasa de pases pasivos. Eso de tasa al 40% que se dijo hoy es una ficción.
Resulta que la tasa de política monetaria es un promedio entre 2 tasas distintas, la tasa de pases pasivos a 7 dias y la tasa de pases activos a 7 días. Hoy bien temprano el BCRA fijo la tasa de pases pasivos a 7 días en el 33%, y la tasa de pases activos al 47%. El promedio da 40%. Pero la que vale en realidad es la tasa de pases pasivos. Esa es la tasa que le paga el BCRA a los bancos para depósitos de estos en el BCRA por un plazo de 7 dias. Esa es la tasa que le pone el piso de tasa a las lebacs. En cambio, la tasa de pases activos es la tasa que el BCRA le cobra a los bancos para que esta entidad le preste plata a los ultimos.
Con esta medida de tasas asimetricas, sturze busco 2 objetivos. Por un lado, mantener una tasa de pases pasivas baja para indicarle al mercado que la autoridad monetaria no desea y no quiere convalidar una tasa de lebac alta. Por otro lado, puso la tasa de pases activos absurdamente cara para evitar que los bancos tomen dinero prestado y corran al dolar, o arbitren con ese dinero comprando lebac y haciéndose una ganancia a expensas del banco central.
La movida parece haberle resultado, porque las tasas de lebac están bajando a los niveles de la tasa de pase pasiva. En este momento la lebac mas corta esta al 33%. Esto indica que la corrida paro y el carry trade se esta rearmando.
Ahora, respecto al dolar. El dolar es la variable mas compleja de cualquier economía. La corrida parece haber terminado dado lo que se observa en el mercado de lebac. Eso no implica que el dolar baje abruptamente. Eso dependerá de lo que pase afuera y como sigan los mercados en el exterior. Lo que si al detenerse la corrida, es de esperar que los movimientos del dolar sean un poco mas suaves y sin intervención del BCRA. O sea por ahora volvería la flotación. El mercado de futuros del dolar recupero liquidez, y si bien hay demanda, también hay venta.