Si se debilita el dólar, entonces se fortalece el peso, por lo tanto no habría una devaluación de nuestra moneda sino todo lo contrario. ¿Eso es lo que quisiste decir?
Se debilita el dolar en el mundo, pero no en Argentina. EL peso no se va a fortalecer, a diferencia de todas las demas monedas del mundo (sacando algunos paises como nosotros), porque Argentina esta totalmente afuera de los mercados de capitales. El mecanismo es que los inversores externos huyen de activos en dolares buscando activos en otras monedas, especulando con la futura devaluación del dolar.
Pero el dolar nominal en Argentina lamentablemente puede ir en una sola dirección (por que tenemos una economia literalmente cerrada a los movimientos de capitales, porque la cuenta corriente esta muy justa consecuencia del atraso cambiario, y porque hay una presión monetaria feróz sobre la divisa estadounidense devido al exceso de emisión), por lo que si el dolar en el mundo se devalua nosotros tambien devaluamos.
Por eso ningún inversor externo en su sano juicio va a comprar activos en pesos especulando con una posible apreciacion nominal de nuestra moneda justamente porque el riesgo latente que tenemos es a una fuerte devaluación (contra el dolar), por mucho que el dolar se debilite en el mundo.
Entonces, como la relación peso-dolar no se ve mayormente afectada por esto (a diferencia de otros paises), pero el dolar se devalúa contra las demas monedas del mundo, nosotros devaluamos.
A modo de ejemplo, fijate cuanto cotizaba el euro en Argentina hace 4 semanas y cuanto cotiza hoy.
¿Entonces vos lo que decís es que el peso está atado al dólar?
Si, pero no de una forma fija tradicional (como en los 90), sino algo que en la jerga se denomina Crawling peg.
O sea, el peso en principio esta fijo con el dolar, pero si hay inflación alta se lo devalúa todos los años a un ritmo establecido por el BCRA para compensar total o parcialmente por la inflación. Esta diseñado de esa manera. Es un sistema que se usó mucho en la década del 60 y del 70 en la Argentina, o en méxico en parte de la década del 90. Generalmente lo usan economomías que quieren tener un cambio fijo contra otra moneda pero tienen demasiada inflación, entonces establecen este régimen de depreciación programada del tipo de cambio NOMINAL, para evitar que el tipo de cambio REAL se aprecie.
Argentina lo viene usando desde 2009. El problema que tiene este sistema, es que la tasa de devaluación generalmente es menor a la inflación, entonces a la larga fracasa. Exactamente lo que sucede en nuestro país. Si la tasa de inflación fuera igual o apenas superior a la tasa de devaluación, sería mas sostenible.
Solo funciona mientras la presión devaluatoria de mercado es baja. O sea el BCRA es el que fija la devaluación, no el mercado. Si el mercado te empuja por si solo, el sistema no es practicable y se rompe.
Es lo que estuvo a punto de pasar el año pasado, y por eso el gobierno tuvo que meter todos los controles
cambiarios. El sistema fracaso en el sentido de que la inflación fue muy superior a la tasa de devaluación. La presión devaluatoria subio, y si el gobierno no metia los controles, el banco central se hubiera visto forzado a dejar que se de una devaluación moderada-alta por mercado.
Igual el sistema sigue sin funcionar en el sentido de que la inflación va a ser superior a la tasa de devaluación, aunque la brecha es menor que antes. El año pasado fue muy malo en ese sentido, la brecha fue muy grande, y es para mi el principal error de política económica de los últimos años.
Por eso digo que los problemas de 2012 tienen origen cercano en malas desiciones de 2011, el tema es que las “soluciones” en realidad agravaron el problema
Te pongo los datos de los últimos años para que se entienda:
2010
Inflación: 22,1% Devaluación: 4.9%
2011
Inflación: 24.9% Devaluación: 5.4%
2012 (estimado)
Inflación: 25,3% Devaluación: 9.1%
2013 (estimado)
Inflación: 28.0% Devaluación: 15.9%
Siempre hablando de dolar oficial. Para que el sistema de crawling peg sea medianamente sostenible, y partiendo de la base de que lo comenzaste a aplicar con un tipo de cambio real “adecuado” (supongamos que el de 2009 era competitivo), la tasa de devaluación debe ser igual o a lo sumo un poco mas baja que la tasa de inflación. Como se ve no es el caso, especialmente en 2010 y 2011. Si tenes muchos años así se produce un atraso cambiario fenomenal, y es lo que paso.
Darth, question: Alemania presiona para que EEUU baje su deuda mediante reducción del gasto público. ¿Pueden los privados en EEUU generar el suficiente empleo como para que el Estado americano se aboque a pagar deuda? ¿O el gasto público también es necesario para alcanzar las tasas de empleo deseadas por la FED?
Tremendos esos datos. Yo lo venia notando porque al cobrar en moneda extranjera, me venia dando cuenta de como los dolares me rendian cada vez menos en Argentina.
Cual pensas que seria una relacion inflacion/devaluacion aceptable ? Sera que el gobierno en algun momento tenga que tomar medidas aun que no quiera ?
Para mi dentro de este esquema, lo óptimo sería inflación del 10% y devaluación del 3-5%. Podes dejar ese margen por que no te come competitividad( lo hace muy lentamente), y de paso algo aprecias tu tipo de cambio real en función de un aumento esperado de productividad. Una economía que crece en principio puede ir de a poco encareciendose contra el resto del mundo, o sea DE A POCO, no al 20% anual que es una locura.
Pero primero habria que volver a un tipo de cambio sostenible. Por eso la mejor alternativa es devaluar a 6 pesos, y después encontrar la manera de hacer converger la inflación y la tasa de devaluación a los valores que yo te di. Obviamente, facil decirlo, muy dificil llevarlo a la práctica
Eso es el famoso atraso cambiario. Le hace mucho daño a las industrias exportadoras y al turismo extranjero que viene al pais
Yo soy un poco pesimista, creo que si el estado americano comienza un proceso de ajuste fiscal importante va a ser dificil bajar el desempleo a pesar de lo que hace la FED. Por eso mismo creo que se van a ver obligados a sostener esta política de tasas bajas por MUCHO tiempo.
PD: Pesimista desde el punto de vista de los yankees, como digo para latinoamerica esta situación es la ideal, ojala se prolongue 20 años.
Algún día, hay chances de que se reduzca la inflación o todo se va a ir a la mierda en algunos años?
hay chances todavía pero se tiene que encarar el tema muy seriamente, con un plan antinflacionario (con o sin devaluación previa). No creo que la inflación se dispare, pero si se puede acelerar un poco más. EL problema es que aunque la inflación se mantenga en estos niveles, es muy alto para estar tanto tiempo así.
¿se tiene que tener en cuenta la inflación de EEUU?
es muy largo esto como slogan para una marcha golpista
Tecnicamente si, pero como es muy baja y estable no te cambia mucho la cuenta. El promedio del IPC americano en 2010 fue 1.6% en 2011 3.2%, y en lo que va de este año creo que es 2,2%.
Muchas gracias Juanma. Abrazo
El oro, un refugio que tampoco logró quedar a salvo del cepo cambiario
Por las trabas al dólar, más gente se volcó al metal, y el Banco Ciudad tuvo que poner cupos a las ventas; otros bancos salieron del mercado porque no los dejan importar
Por Javier Blanco | LA NACION
Comentá68
El oro, las alhajas de colección y las obras de arte encabezan el ranking de inversiones alternativas al dólar desde que la imposición del cepo cambiario trabó y después prohibió lisa y llanamente (desde mayo, en los hechos, y desde julio, mediante una norma) las compras de divisas con fines de ahorro.
En el caso del oro, la explosión que tuvo la demanda en los últimos meses obligó al Banco Ciudad a cuotificar sus ventas para evitar el riesgo de dejar al inversor minorista fuera del mostrador. “La tenencia del banco del metal no es infinita”, explicó Nicolás Florentino, gerente de crédito pignoraticio de esa entidad.
No es una dato menor, ya que el Ciudad pasó a ser el único oferente de un mercado del que se tuvieron que retirar los bancos Supervielle y Piano o Puente Hnos., entre otros, porque comercializaban oro importándolo. Vale recordar que esa clase de operaciones, por pactarse en divisas, quedaron alcanzadas por la especie de ley seca que rige desde que el Gobierno quiere forzar el ahorro en pesos.
Sucede que el oro, a criterio de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) y el Banco Central de la República Argentina (BCRA), es una divisa más, aunque no tenga curso legal como tal en ningún país. De allí que, en algunas de aquellas entidades, que solían manejarse con un stock promedio de 25 kilos mensuales en barras de 50 y 100 g, estén evaluando qué hacer con el remanente que tienen. Una posibilidad es gestionar ante el BCRA (que cuenta con unos 62.000 kilos de oro que son parte de las reservas, algo así como un 7%) que les compre ese stock a modo de resarcimiento.
La razia oficial dejó hasta aquí sólo en pie al Banco Ciudad porque comercializa oro local (proveniente de sus propias fundiciones) y lo hace en pesos. Este banco tuvo, precisamente, sus orígenes a mediados de 1878, con el nombre de Monte de Piedad, al tomar el nombre de entidades creadas con similares fines en el norte y centro de Italia en el siglo XV por iniciativa de los monjes franciscanos para combatir la usura. Se trató entonces de hacer lo propio aquí en momentos en que muchos inmigrantes llegaban al país con algo de oro e intentaban empeñarlo para evitar el endeudamiento a tasas astronómicas.
La demanda de oro en la Argentina se incrementó en los últimos años cuando inversores y ahorristas notaron que su precio no dejaba de fortalecerse. “Funciona como el dólar. Parece mentira, pero cuanto más sube, más interesados en comprar hay”, sostuvo Fiorentino.
El desborde vino cuando el público percibió que el cepo al dólar no sería temporal. “Hasta entonces, vendíamos entre 10 y 15 kilos de oro por mes. Pero, en mayo, apenas se percibió que la AFIP tenía la decisión de bloquear totalmente la compra de dólares para ahorro, pasamos a vender 76 kilos”, recordó el funcionario. Fue entonces cuando pusieron un tope a las compras. El 29 de mayo lo establecieron en 500 g por comprador, pero a mediados de junio habían podado ese tope hasta los 100 g porque los pedidos no se frenaban. No sólo eso: hasta triplicaron el spread entre los precios de compra y venta (del 15% previo al 30% de la actualidad), lo que hizo que buena parte del mercado interpretara que el ajuste en el valor de venta había sido para acomodarlo al dólar paralelo. “Nada de eso. Fue para desalentar posiciones meramente especulativas”, afirmó Fiorentino.
El Ciudad comercializa barras de oro 24 kilates que van de 1 gramo a 1 kilo. “Es triple 999 de pureza, es decir que 999 partes de cada 1000 son oro puro, mientras que el que se comercializa internacionalmente es 9999 partículas de oro por cada 1000, que es la posición de oro que operan, por ejemplo, los bancos centrales”, explican. De allí deviene la denominación de “oro local” que se le da en plaza.
La oferta del banco tiene su origen en “mucha chafalonía”, dijo Fiorentino, antes de explicar que el término alude a “alhajas sin un valor agregado que las haga más atractivas para comercializar como tales antes que venderlas por el valor del material con que están hechas”. Caso contrario, “la recomendación que le hacemos al cliente es ofrecerla en nuestras subastas de arte porque los precios suelen ser mucho mayores”. El resto, tras su análisis en laboratorio, va a fundición para formar parte de las barras.
Las medidas para desalentar la demanda de oro por parte del banco parecieron, además, dar impulso a la búsqueda de otros refugios de valor como las alhajas de diseño y las obras de arte (esculturas y pinturas). “Desde hace tres meses, la concurrencia a nuestras tradicionales subastas mensuales no deja de aumentar”, comentó Fiorentino, lo que ayudó además a impulsar los precios de venta más del 20 por ciento.
SIN CAMBIOS EN EL CERROJO
El ministro de Economía, Hernán Lorenzino, confirmó que no habrá cambios ni relajamiento del cepo cambiario el año próximo. En una entrevista publicada ayer por Página 12, afirmó que “el proyecto de presupuesto plantea la profundización de un modelo que tiene entre sus pilares la administración del tipo de cambio para ponerlo al servicio del crecimiento de este país”.
El funcionario consideró que “el proyecto de presupuesto es claro, con un dólar a 5,10 pesos promedio para el año próximo. Con esto decimos claramente que la administración del tipo de cambio va a continuar por el mismo camino”.
Consultado sobre si el perfil más holgado de vencimientos de deuda y la perspectiva de un mayor ingreso de dólares por una buena cosecha no permitiría aflojar las trabas al dólar, Lorenzino insistió: “La administración del tipo de cambio es un resorte del Banco Central y tiene que ver con la necesidad de administrar nuestras reservas para ponerlas al servicio del país. Esta es una de las políticas que nos permitirá, junto con la administración de comercio, tener una balanza comercial muy positiva”.
Era cuestión de tiempo que caiga en el cepo, el oro es un gran refugio en este momento (no solo por la depreciacion del peso, sino de las monedas “fiduciaras” en general, incluido el dólar).
Esto tambien te muestra que no se puede parar la fuga de capitales por decreto, siempre hay un nuevo resquicio por donde se escapa.
Si habran escrito Adam Smith, David Ricardo, Henry Thorton, etc, sobre el tema. Fue cuando Inglaterra implementó el control de cambios durante las guerras napoleónicas, suspendio la convertibilidad de la libra, y prohibio por decreto las exportaciones de oro :mrgreen:. Y eso que el Banco de Inglaterra era privado!!!
El banco de Inglaterra tenía Reservas en oro. Con parte de esas reservas emitiía monedas de oro, y a su vez complementaba la oferta de dinero con papel (notas). El valor relativo entre las monedas de oro y el papel estaba atadado, en cuanto ambos eran la misma herramienta de circulación. Lo que no estaba atado era el valor que ambos (papel y moneda), tenían contra los demas bienes, incluidos el oro en forma no monetaria.
Las monedas de oro y las notas se habían devaluado tanto en su poder de compra doméstico consecuencia de la inflación, (generada por exceso de emisión de notas para financiar el déficit fiscal), que la gente las vendía a fundidores ilegales y estos exportaban el oro al exterior a cambio de bienes extranjeros. Asi que el Banco de Inglaterra tenía que comprar oro en el mercado a un precio alto para fundir nuevas monedas que perdía por la fuga de capitales, pero así y todo no evitaba la perdida de reservas y encima incurría en un costo alto. Hasta que se dieron cuenta que lo que generaba todo el despelote era el exceso de notas en circulación, que no tenían como canalizarse al exterior entonces perdía valor contra los bienes locales.
Reemplacen la palabra oro por dolar, y la palabra notas por pesos, y van a tener una idea bastante clara de lo que esta pasando en la Argentina de 2012, muy similar a lo que pasó en la Inglaterra de principios del siglo XIX en la cuestión monetaria.
Saben que a mi el tema del endeudamiento externo no me va, porque la solución fácil a corto plazo sería tapar el agujero fiscal con plata de afuera. Es lo que mas rescato de política del gobierno en ese sentido. Pero eso no le da piedra libre para ser irresponsable con la emisión de dinero.
El financiamiento del estado debe ser sustentado con recaudación impositiva, la emisión y la deuda deberían ser herramientas que simplemente permitan moderar el ciclo; en el sentido de que el gasto público pueda ser constante y no este sujeto a vaivenes temporales.
Sin embargo, hay paises que utilizan la deuda (mundo desarrollado), o la emisión (nosotros), como herramienta de financiamiento de largo plazo. Ninguna de las 2 cosas es neutral, y traen problemas crónicos (Si ya se, el teorema de Barro-Ricardo “demostró” que la deuda es neutral en el largo plazo, siempre y cuando se cumplan los supuestos muy fuertes en que esta amparado dicho teorema, cosa que para mi en la práctica no pasa).
Es cierto, la emisión es peor porque incluso dañina en el corto, la deuda es mas silenciosa, pero si no se cumple la “Equivalencia Ricardiana”, en el largo plazo también tenes un problemón con la deuda
El problema de Argentina es que, primero, entró en default hace diez años, y segundo, no tuvo la mejor idea que falsear los datos de la inflación para pagar menos de deuda. Bueno, como consecuencia de eso, hoy tenemos que salir a pagar altas tasas de interés. Brasil, por su parte,["captó 1.250 millones de dólares en bonos Global con vencimiento en 2023 al interés más bajo pagado en su historia por un título a diez años, informaron autoridades y analistas este miércoles.
Cada título pagará un interés del 2,625%, lo que implica una tasa de retorno para el inversor de 2,686% al año, según el Tesoro Nacional."](Ámbito Financiero, líder en noticias económicas).
Hay información sobre en cuanto se frenó la salida de dólares estos últimos años por la implementación de las restricciones ?
Bueno, como algunos sabran (?) estudio Contador y Finanzas, la cosa es que tengo que hacer una Monografia y me dieron estos temas
Recursos naturales y desarrollo sustentable
Crisis financiera
Estrategias de desarrollo productivo
Tecnologia y sistemas productivos
La promocion del desarrollo en un mundo globalizado
politica de empleo
PYMES: innovacion, inversion y politicas publicas
Regulacion de las finanzas publicas
Obviamente estos temas son muy abarcativos y tendria que yo especificar mucho mas (por ejemplo Regulacion de las finanzas publicas en Argentina en el periodo 2009-2012) o algo asi…
Les parece que haya algun tema que me convenga? :oops:
Crisis financiera es uno de los temas mas “de moda” en el momento por cuestiones obvias, pero veo que te dieron varios temas relacionados con el desarrollo económico, yo encararía por ese lado, por ejemplo “La promocion del desarrollo en un mundo globalizado”