Partamos de la base que estás comparando una economía con una moneda que no maneja (España , Grecia) con Argentina que tiene autonomía en el uso de su Pol. Monetaria
Si España tiene deficit, vienen los muchachitos de Alemania y le dicen , bueno yo te presto euros para cubrir tu déficit , dado que no pueden cubrirlo con emisión, pero a cambio ajusta tu déficit así después me lo podes devolver , he aquí la cuestión.
El dinero que circula en la economía española es X, que no es lo mismo que decir que tiene esa cantidad de dinero X en forma de billete, supongamos que tiene Y euros en billete.
X>Y . Por qué? Bueno eso es porque los bancos y otros intermediarios financieros crean dinero interno (endogeno), que es lo que todos sabemos, un banco se apalanca, si vos depositas 1000 euros billete , el banco presta de acuerdo al ratio de encaje que le exige el banco central español , ponele que presta 900 y guarda como reserva 100 euros por cada 1000 depositados (ratio 0,1) y así sucesivamente esos 900 se vuelven a depositar , el banco presta 810 y guarda 90 euros como reserva , etc. Al final del día en la economía hay 9000 euros que son virtuales , aparecen en tu cuenta bancaria pero el banco no los tiene en forma de billete y 1000 en billete, eso se ve siempre en las corridas bancarias, los bancos son iliquidos, prestadores de liquidez.
Ahora que pasa con Alemania y España. Espana no le puede pagar préstamos a Alemania con plata inventada por su sistema financiero, Alemania le va a exigir billetes, ergo, cuánto tiene que ajustar la economía española para pagarle a Alemania?. Bueno si tienen que pagar 200 euros en billete , para recuperarlos tienen que ajustar 2000 euros de su economía financiera, en porcentaje , si tienen una deuda de 200/10000= 2% , para pagarle a Alemania tienen que contraer su economía un 2000/10000= 20% , irrisorio por donde se lo mire.
Esto no pasa en Argentina dado que tiene su propia moneda, el ajuste es directo.