COmo ves el tema macroeconomico de ahora?
Creo que el gobierno hizo algo bueno y que debería haber hecho hace mucho: centralizar la toma de desiciones económicas en menos personas, y que haya un funcionario “fuerte” en ese ámbito. Esto no garantiza nada per se, pero el fragmentamiento interno y la indecisión en temas ecónomicos de los ultimos años fue altamente perjudicial , ya que la macroeconómía fue constantemente siendo “emparchada” y no se podía pensar ninguna solución mas grande.
Veremos que hace Kicillof ahora que tiene mas poder (y menos rivales) dentro del gobierno. Yo creo que se lo primero que buscara es tomar medidas que frenen la sangria de divisas en serio. En su pensamiento teórico el tipo siempre fue contrario a una devaluación generalizada para corregir la balanza de pagos, y en cambio favorece la implementación de “tipos de cambios multiples”.
Esto siempre fue interpretado por el mercado como que Kicillof esta a favor de un desdoblamiento formal del sistema cambiario. Yo en cambio, creo que no necesariamente significa eso. Tipos de cambios multiples dentro del esquema mental de kicillof representa para mi una maraña de impuestos y subsidios que modifican severamente el tipo de cambio efectivo que recibe cada sector. Lo que sucede es que en algunos sectores como el turismo, el desequilibrio es tan grande que quiza se necesite desdoblar si o si, porque un ajuste moderado mediante impuestos no alcanza.
Por lo tanto, lo mas probable es que kicillof comienze a implementar de a poco su esquema de tipos de cambios multiples, y esto implica encarecer fuertemente el dolar efectivo para los sectores que hoy consumen divisas a lo loco como el turismo y articulos suntuarios, y quiza algun mecanismo de fomento de exportaciones a las economías regionales (mediante un dolar diferencial o subsidios), ya que retrocedieron mucho las exportaciones de eses sectores debido al atraso cambiario en los ultimos años.
En gran agujero negro de la economía Argentina hoy es sin embargo la energía. Reducir importaciones de combustibles en forma brusca es a costa de frenar la actividad económica, asi que aqui no veo probable que haya grandes cambios.
En tal sentido, no creo que kicillof pueda frenar del todo la perdida de reservas, a lo sumo podra amortiguarla, pero eso ya es algo importante.
En materia fiscal es donde tengo mas dudas, y eso se combina tambíen con dudas sobre como se va administrar el dolar oficial. Al centralizarse la toma de desiciones, uno supone que el Ministro de Economía resolver sobre esas cuestiones en forma conjunta, ya que por ejemplo, si el gobierno decide comenzar a liberar tarifas, eso generara una presión inflacionaria importante y es probable que se use el dolar oficial como ancla (mas alla de que haya “miles” de tipos de cambios, el dolar oficial seguira siendo probablemente el dolar de importacion de insumos, y por tanto, una potencial barrera de contencion a la inflación). Tranquilamente se puede tomar la desición contraria, que es no liberar tarifas y mantener un elevado ritmo de devaluación en el dolar oficial para generar mayores ingresos fiscales. Ambas alternativas son inflacionarias, asi que la cuestión pasara por elegir el mal menor.
En lo que respecta a la negociación de la deuda, y a la posible entrada de capitales, la lectura es bastante sencilla: el Mercado no ve con buenos ojos a kicillof, porque anticipa (correctamente), mas intervencionismo del estado en la economía. Esto hace dificil el masivo ingreso de capitales que algunos economistas planteaban si el gobierno mostraba un giro de 180 grados. Aún asi, es probable que el gobierno tome deuda con organismos multilaterales, y si relaja del todo las restricciones para el endeudamiento de externo de los exportadores, tambíen pueden entrar dólares por esa vía.
En conclusión, no veo cambios profundos en la política económica en los proximos 2 años. Si creo que la centralización de desiciones permitira un manejo mas ordenado de la macro y se reducira un poco el caos y la falta de dirección alguna de la conducción económica reciente
---------- Mensaje unificado a las 12:25 ---------- El mensaje anterior habia sido a las 11:58 ----------
Otra cosa que me falto agregar. Sigo pensando que argentina tiene un problema de falta de dolares serio y que sin entrada de capitales, argentina debera lamentablement ajustar su balanza de pagos por via recesiva como tantas veces le paso en la historia. Por eso mismo, una de las cosas que mas critique al gobierno en su momento es permitir en forma conciente que se produzca un fuerte atraso cambiario, sabiendo las consecuencias que eso traería no teniendo acceso a financiamiento externo. El gobierno lo permitió, y cuando se dio cuenta de la situacion, resolvió aplicar parche tras parche, pero no resolver el problema de fondo. Hoy el costo de una resolución de fondo inmediata es muy alto: Fuerte devaluación y recesion, liberacion brusca de tarifas y explosion inflacionaria. Una resolucion gradual todavia es posible,per cada vez mas dificil, ya que el gobierno desperdicio 2 años clave.
Con el desdoblamiento cambiario, vos ves que tipo de cambio oficial aumente en el corto plazo? Es decir siga una devaluación moderada ? o los otros tipos de cambios son los que mas se van a devaluar como dijiste obviamente el del turismo
Si hay un desdoblamiento generalizado, y funciona a corto plazo, veo probable que disminuya un poco el ritmo de devaluación del dolar oficial metiendome en la cabeza de lo que siempre dijo kicillof como teórico. El tipo no es amigo de ajustar el tipo de cambio oficial mas importante (o digamosle comercial) para corregir los problemas de balanza de pago, porque eso va directo a inflación si se hace en forma aislada, asi que si puede usarlo como ancla lo usara.
De cualquier manera, este tipo de desdoblamientos en el largo plazo sucumben porque la inflación especulativa se dispara y tenes que terminar corrigiendo fuertemente tambíen el dolar oficial hasta que el sistema se desgasta y se rompe. O sea que si tiene éxito estabiliza el barco temporalmente (puede frenar la caida libre de reservas que sufrimos ahora), pero no es la solución de fondo definitiva
lo que debe hacer es aumentar la tarifa vía costos y listo la clase media va a tener que pagar el consumo de servicios y no destinarlo al dolar ese es la solución pero bueno …
Y el problema de la falta de dolares es por que la clase media compra para irse afuera… o por que se importan combustibles y se paga deuda externa???
otro resentido con la clase media…
Cuanto jeropa suelto, che. No laburan o lo hacen por dos pesos, los mantienen los padres, les chupan la sangre y hablan estupideces… mammadera.
La gente compra dólares porque es su manera de defenderse ante la inflación y el desaliñamiento de precios relativos. Y esas 2 cosas son responsabilidad del gobierno, no se le puede cargar la culpa a nadie más. No hay nada que impida que la inflación sea baja, el gobierno elige o tolera directamene una inflación alta porque le conviene (es un impuesto encubierto). Obvio que la mayoría de la gente pierde con la inflación y busca defenderse como sea.
Empecemos por decir las cosas claras. Es largo de explicar porque alguno gobiernos defienden sistemas económicos inflacionarios
Vos decis que el gobierno elegi tener una inflacion alta, mi dudad es: Porque decis que es un impuesto encubierto?
---------- Mensaje unificado a las 17:36 ---------- El mensaje anterior habia sido a las 17:33 ----------
Porque la inflacion aumenta fuertemente la recaudación del estado por una vía nominal, sin que haya aumento de actividad económica real. Por eso tanto quilombo por el tema de los minimos no imponibles en ganancias o las escalas del monotributo. El ajuste períodico, desordenado y tardío de esas escalas muestra el interes del estado de apropiarse de recaudación espuria, que no es debida al aumento de la actividad económica real o de los ingresos reales de las personas sino de la inflación
---------- Mensaje unificado a las 17:42 ---------- El mensaje anterior habia sido a las 17:36 ----------
Tambíen sucede que cuando un gobierno financia déficit fiscal con emisión monetaria, por encima del aumento de la demanda de dinero de la gente, eso genera un exceso de inflación (aunque no sea su única causa). El gobierno aumenta el gasto a costa de disminuir el consumo o la inversión privada, porque el que se queda en pesos pierde poder adquisitivo. Obvio que esto tiene un límite y los que sufrieron inflaciones altas en serio en argentina, saben que la gente termina huyendo despavorida del peso y la capacidad del gobierno de apropiarse de recursos mediante la inflación tiene un limite (porque disminuyen tremendamente los saldos reales de dinero en poder del público)
---------- Mensaje unificado a las 17:52 ---------- El mensaje anterior habia sido a las 17:42 ----------
Que quede claro una cosa, no toda inflación se origina por déficit fiscal cubierto por emisión monetaria, y de hecho la inflación en la argentina post devaluación no comenzo de esa manera. Comenzo porque se intento sostener mediante la política cambiaria un tipo de cambio muy alto lo que genero una temenda emisión que no pudo ser esterilizada completamente, en un conxtexto de superavit fiscal que contrapesaba.
Pero hoy (2013) el factor del déficit financiado por emisión es uno de los motores mas importantes de la inflación actual (no el único). Pasa que la situación muta permanentemente, en los ultimos meses el crecimiento de la cantidad de dinero es bajo (debido a un fenómeno llamado venta de reservas), pero la inflación es empujada por los costos debido a la mayor velocidad de devaluación del dolar oficial. Esos cambios bruscos en la fuente de la inflación a lo largo de la “década ganada” tambíen explica porque la inflación argentina es tan desordenada e irregular, y se acumulan severas distorsiones de precios relativos
si no saben no hablen es una medida económica como hay sobrante de pesos una manera de sacar esos pesos es aumentando las tarifas de esa manera van a los servicios baratos y no al dolar es matemática simple, se implemento en la historia de la economía, no opinen no saben nada por mas que quieras salvarte de la inflación tenes que pagar los servicios y lo usas para uno u otro es simple es matemática, porque en definitiva el estado te esta subsidiando de manera indirecta los viajes al exterior y las compras con los sobrantes de pesos que tenes, si no tenes esos pesos no podes comprar los dolares por mas inflación que tengas
---------- Mensaje unificado a las 21:55 ---------- El mensaje anterior habia sido a las 21:53 ----------
si no tenes sobrante de pesos no podes comprar dolares no? si aumentas los servicios se van a las tarifas y no a los dolares reducís el deficit paras el consumo desenfrenado de la energía, me extraña son medidas que se toman en el mundo a diario caso brasil o chile
pd: igual no todos se va a los servicios pero frenaría los abultados subsidios y seria mas rentable la producción energética, el precio de los colectivos en Cordoba esta 4 pesos y no lo tildan de estar en contra de la clase media …
---------- Mensaje unificado a las 22:03 ---------- El mensaje anterior habia sido a las 21:55 ----------
la inflación también se debe a los precios ditorsivos y tarifas retrasadas, un estado con desequilibrio fiscal causa esta necesidad de pesos, si reducís el déficit fiscal y alentar la producción energética volves a los pilares de superavip fiscal y balanza comercial pero mientras tengas que financiar 80 mil millones de déficit en aumento año tras año mas la demanda energética nunca vas a solucionar nada no es en contra de la clase media sino de financiamiento del estado y alentar a buscar energía para sostener el crecimiento
También la clase media gozó como nunca en estos 10 años por un gobierno que sostuvo el consumo, el empleo y no se endeudó en los mercados financieros.
Lo que produce en 7 horas 51 minutos se lo queda el gobierno o empresas, dice el CAM
Un trabajador con salario mínimo genera el valor de su sueldo en sólo 9 minutos
Un trabajador que gana el salario mínimo en México genera el valor de su sueldo con sólo laborar 9 minutos; lo que produce en el resto de su jornada de trabajo (7 horas con 51 minutos), se queda en las arcas del gobierno y las empresas, señala un análisis de la UNAM.
El tiempo de trabajo destinado a obtener el salario pasó de 12 minutos en 2008 a 9 minutos en abril de este año, debido a que los despidos provocados por la crisis obligaron a los trabajadores que conservaron su empleo a producir más con una planta laboral menor, refiere el estudio.
Los cálculos se hicieron con base en datos de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), que detalla el número de trabajadores que existen en el país, su nivel de ingreso y el sector en el que se desenvuelven, y del Sistema de Cuentas Nacionales, donde se describe tanto el total de las mercancías producidas como su valor. Ambas bases de datos son elaboradas por el Inegi.
Sabiendo el número y el sector en el que se desempeñaron los trabajadores que ganan el mínimo y comparando esos datos con el valor total de lo que produjeron, es posible saber el número de horas no pagadas a los trabajadores, dijo en entrevista David Lozano, uno de los investigadores que elaboraron el estudio.
La investigación, llevada a cabo por el Centro de Análisis Multidisciplinario (CAM), explica que los más de 6 millones de trabajadores que ganan el mínimo en México (cantidad similar a la población total de países como El Salvador o Paraguay) tienen que trabajar en promedio 20 horas para comprar una canasta básica de alimentos.
Mientras el salario mínimo actual es de 62.3 pesos en la zona geográfica A por una jornada laboral de 8 horas (es decir, cada trabajador con ese nivel de ingreso recibe 7.7 pesos por hora de trabajo), el precio de una canasta alimentaria recomendable (CAR, que no incluye gastos como vivienda, salud y entretenimiento) llegó a 160.8 pesos en abril.
En el reporte de investigación correspondiente a mayo, el CAM sostuvo que la mutilación de los contratos colectivos y la flexibilización de condiciones laborales han derivado en un incremento en la cantidad de mercancías producidas y no pagadas a los trabajadores, así como un crecimiento del número de horas que debe laborar un trabajador para cubrir sus necesidades básicas.
La aplicación de políticas económicas capitalistas en el mundo ha incrementado el grado de explotación de los trabajadores, sostiene el análisis.
De acuerdo con datos de la ENOE, 6 millones 368 mil 797 trabajadores en México tienen un ingreso igual a un salario mínimo, 4.1 millones no perciben ingresos y 10.7 millones perciben entre uno y dos salarios mínimos. Significa que 44.5 por ciento de la población ocupada (21.1 millones) percibe, en el mejor de los casos, 124 pesos con 66 centavos por un día de trabajo.
El reporte del CAM, en el que también participaron Irma Otero Fonseca, David Moctezuma y Nubia Conde Menchaca, de la Facultad de Economía de la UNAM, sostiene que lo estipulado en la fracción sexta del artículo 123 de la Constitución (donde se definen las características que debe tener el salario mínimo) en realidad es letra muerta.
Si el gobierno y los empresarios respetaran lo que especifica la Carta Magna, en el sentido de que los salarios mínimos generales deberán ser suficientes para satisfacer las necesidades normales de un jefe de familia, en el orden material, social y cultural, y para proveer la educación obligatoria de los hijos, el mínimo diario general tendría que ser de 160 pesos con 86 centavos, advirtió el estudio.
La Jornada: Un trabajador con salario mínimo genera el valor de su sueldo en sólo 9 minutos
Hay que quintuplicar el salario minimo de los trabajadores argentinos por lo menos.
Esto es para los que dicen que la teoría marxista del valor es falsa, y que no existe la plusvalía.
Hoy voy a criticar una medida económica que el BCRA esta estudiando aplicar, que para mi es pelígrosisima y demuestra un severo error de lectura de la situación por parte de las nuevas autoridades que acaban de asumir. Una lástima ya que si bien la situación es complicada y se necesitan tomar medidas urgentes y decisivas, cosa que esta bien (la inaccion es mala en este contexto) hay que mirar mas alla de los próximos 3 meses, por mas que parezca dificil en la Argentina. Otra solucion efectiva de corto plazo, que puede ser catastrófica a mediano y largo plazo
Productores cobrarn Letra ajustable por dlar oficial - Ambito.com
El plan es sencillo, consiste en “motivar” primero a las cerealeras y productores, y luego eventualmente tambien a público en general, a liquidar los dólares rápidamente, ya que en vez de recibir pesos, el productor recibe una letra del BCRA ajustada por devaluación, de entre 90 y 180 días. En otras palabras, el productor agropecuario puede seguir especulando con la devaluación, y el BCRA se hace inmediatamente de los dólares que tanto necesita el país.
Que lindo, una solución mágica donde todos salimos ganando no? Si los productores y el BCRA ambos salen ganando, entonces salgamos a festejar al obelisco!!!
No muchachos, no es tan simple. Es cierto que tanto productores como el BCRA salen “ganando”. Es mas, creo que el instrumento va a tener mucho éxito. Y ahi esta el problema.
Veamos por que. Una letra atada a la devaluación del dolar oficial, es una deuda que tiene el BCRA con el sector privado a corto plazo, que tiene un costo igual a la devaluación, mas seguramente una pequeña tasa adicional del 4-6% supongamos. En otras palabras, va a rendir una tasa de interes anual cercana al 35% en pesos, una fortuna.
El problema es que el BCRA no es una empresa, ni siquiera un banco común comercial que otorga créditos con alta rentabilidad, con los que pueda generar utilidades para pagar ese altísimo costo financiero. No señor, el banco central tiene créditos al estado en dólares que paga tasa cero (y que son totalmente ilíquidos), donde solo gana la devaluacion. Luego tiene adelantos transitorios al tesoro en pesos, donde creo que gana cero o una tasa bajísima, y finalmente tiene las reservas, que en promedio rinden una tása bajísima, pero al estar en dólares gana la devaluación (y es su única fuente genuina de utilidades).
Hasta hoy, el principal pasivo del BCRA que pagaba una tasa de interes mas o menos elevado eran las LEBAC y NOBAC. Eston son prestamos a corto plazo que el BCRA recibe por parte del sector privado en pesos, y los devuelve con un interes que durante los últimos diez años fluctuo entre el 12 y el 20%. Este costo financiero del BCRA siempre fue solventado mediante lo que se gana por rendimiento de las reservas, mas la devaluación del dolar oficial (ya que al estar las reservas en dolares y devaluar, en pesos el valor de las mismas aumenta, y eso se registra como una utilidad).
En los años 2003-2008, cuando el stock de reservas era gigante en relacion a las LEBACS y NOBACS, la pequeña tasa obtenida con las reservas era suficiente para compensar el costo de estas letras. Con el correr del tiempo, las reservas se fueron deteriorando, y las letras creciendo, y ya no alcanzo con la tasa de las reservas para cubrir las pérdidas, se necesito devaluar para generar utilidades. Este es uno de los motivos de porque la argentina a partir de 2009 tuvo siempre una cierta tasa de devaluación en el dolar oficial (aunque en 2010 y 2011 fue pequeña). Con la acelerada devaluación de 2012 y 2013, el BCRA ahora genera muchas “utilidades” para cubrir las pérdidas que generan estas letras (y la situación patrimonial del BCRA, aunque parezca increible, se fue aliviando, aunque esto no se traduce en una mejora porque el BCRA “gira” utilidades excedentes al tesoro, hasta cierto límite).
Pero he aqui, que a las nuevas autoridades de nuesto banco central, no se les ocurre mejor idea que ir reemplazando parcialmente la emisión de letras no atadas a la inflación, que estabam pagando entre un 14 y 20% en pesos dependiendo del momento, por un nuevo instrumento atado al dolar oficial. Esto implica que si la devaluación es alta, el costo financiero de estas letras se dispara, y el bcra tendría cuantiosas perdidas.
Pero como genera “utilidades” el BCRA: devaluando. Entonces básicamente el mecanismo de generación de utilidades queda PARCIALMENTE anulado a partir de los próximos meses. Porque destaco PARCIALMENTE, porque en el neto, el BCRA va a seguir generando utilidades netas con la devaluación. El problema es que cada vez va a necesitar MAS devaluación para generar las mismas utilidades netas que antes. Porque? Porque el stock de reservas es cada vez mas chico (tenes que exprimirlo más), y encima, ahora tenes pasivos atados al dolar que van a ser ponganle un porcentaje menor que las reservas (5000 millones de dolares si le sale espectacular al gobierno), que en terminos prácticos es como tener todavía menos reservas a las cuales exprimir “utilidades”. Peor todavía, porque esas letras van a pagar devaluacion + una tasa adicional, asi que desde el costo, es todavía peor que no tenerlas. Es mucho peor incluso que los prestamos en dólares de organismos multilaterales que recibe el BCRA ya que estos pagan una tasa muy baja.
Si encima las necesidades fiscales siguen siendo grandes, el Tesoro va a romperle las bolas todos los días al BCRA para que le genere estas utilidades para cubrir el déficit fiscal, lo que va a dar incentivo a una mayor devaluación
Resultado? Tarde o temprano, el balance del BCRA va a hacer crack y solo una FUERTE ACELERACION DEL RITMO DEVALUATORIO (mucho mas que la actual), que licue el valor real de su principal pasivo (los pesos que circulan en la calle) lo va a poder corregir. Y esto no tiene una goma que ver con el atraso cambiario, ni siquiera con las necesidades de dólares reales. Es un perverso mecanismo MONETARIO que va a correr por otro carril aparte, y una vez desatado, aunque lo otro se corriga, es dificl de frenar. Y estos mecanismos monetarios son los peligrosos, porque llevan a las hiperinflaciones. El BCRA tiene que cuidar la estabilidad del peso argentino, no puede incorporar este tremendo riesgo es un su propia hoja de balance, porque en el límite, si la cosa sale mal, la unica salida es destruir el valor real del nuestra moneda.
Corolario: Me parece perfecto que las nuevas autoridades económicas quieran tomar medidas rápido y mostrar acción y desición. Pero tienen que pararse a pensar 2 minutos los riesgos que se toman con cada medida.
Ya que para criticar hay que proponer, lo lógico seria pegar ya mismo un salto discreto al dolar de entre 15 y 20%, y a partir de alli frenar el ritmo de devaluación, y mantenerlo estable y relativamente bajo durante el año. La actual situación genera incentivos a especular por parte de los que tienen dólares porque el tipo de cambio se esta moviendo demasiado rápido. No da lo mismo vender hoy que dentro de 2 o 3 meses. Si vos pegas un moderado salto discreto hoy, y luego bajas el ritmo (y es creible), los dolares aparecen.
Con este instrumento el BCRA quiere generar un incentivo para que los dolares aparezcan igual y seguir administrando la devaluación como lo esta haciendo ahora. Incluso creen que las expectativas devaluatorias se van a calmar porque el BCRA “pierde” con la devaluacion. El BCRA nunca pierde con la devaluación, lo que va a pasar es que va a ganar menos, y en el límite eso lleva a MÁS devaluacion, no a MENOS.
Cesación de pagos
Reservas líquidas no llegan a los 20.000 millones de dólares
“Las reservas del Central continúan en baja y ya están cerca de perforar los 30.000 millones de dólares. Pero según las últimas estimaciones, las reservas líquidas sólo llegan actualmente a los 20.000 millones. Esta cifra apenas duplica los 9.000 millones de dólares líquidos que había en 2002, cuando el gobierno de Eduardo Duhalde se vio obligado a dejar flotar el tipo de cambio, ante la imposibilidad de salir a defender el nivel de 1,40 pesos, que se había fijado tras el estallido de la convertibilidad.
“Según un estudio divulgado por la consultora del economista Nicolás Dujovne, a los 30.000 millones de dólares, que actualmente informa el BCRA, hay que deducirles los 7.500 millones de dólares de encajes en dólares correspondientes a depósitos en moneda extranjera, que en realidad corresponden a los ahorristas y podrían demandarlos en cualquier momento. De hecho, en los últimos dos años, la pérdida de colocaciones en dólares ya asciende a los 8.200 millones de dólares. También hay que descontar del monto bruto de reservas los 2.400 millones de dólares que el Central tomó del Banco de Basilea para amortiguar la caída de reservas. Las consecuencias (de esta caída de reservas) podrían ser un mayor salto inflacionario y también un empinamiento en el tipo de cambio” (Ambito Financiero, 10/12).
(Si al total de reservas se restan las que no son del BCRA, se llega a 20 mil millones de dólares de reservas netas, no de reservas líquidas, porque a las primeras hay que restar también los adelantos en dólares al gobierno, que se contabilizan como reservas, pero no son dólares).
Veamos las alternativas que se están barajando para atenuar la caída de reservas.
Una opción sería colocar una letra ajustada por inflación oficial entre las cerealeras, que podrán utilizarla para pagarles a los productores agropecuarios. La intención es que las multinacionales ingresen gradualmente 2.000 millones de dólares que pedirán a sus casas matrices y a bancos en concepto de prefinanciación de exportaciones (ídem).
¿Los ‘productores agropecuarios’ aceptarán una letra que no podrán descontar en los bancos ni vender en el mercado, y quedarse con ellas hasta su vencimiento? Es otro intento de crear ‘cedines’ y ‘baades’.
• Salir a buscar una parte de los dólares que los ahorristas sacaron de los bancos con algún tipo de instrumento de corto plazo para seducir a los ahorristas a una tasa de interés más atractiva que la que ofrecen los bancos (0,5% anual en promedio) (ídem).
¿Quién cambiará dólares billetes, que puede invertir en cualquier lugar con mayores garantías que en Argentina, por un papel de un Estado en ‘defol’?
• Utilizar a YPF para conseguir financiamiento internacional. Hay una emisión prevista en las próximas semanas por 300 millones de dólares, más allá de los 150 millones de pesos que se colocarán en el mercado local. Pero la idea es efectuar una serie de emisiones que sumen cerca de 2.000 millones de dólares a lo largo de 2014. Se trata de la receta que aplicó Martínez de Hoz y que llevó a un vaciamiento colosal de YPF (ídem, 10/12).
¿Es ésta la recuperación de la soberanía hidrocarburífera y la vía para superar el vaciamiento energético de la década ganada? La consecuencia de esta ‘alternativa’ sería además un aumento fenomenal del precio de la nafta y una mayor dependencia de los monopolios petroleros internacionales.
• Por último, también se seguirán buscando fuentes de financiamiento internacional, como ya comprometió el Banco Mundial, y ahora se intenta efectuar algo similar con el gobierno chino (ídem).
Pero no se trata de recursos de libre disponibilidad, sino que se van desembolsando a medida que avanzan las obras comprometidas.
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¿Y cuando caigan los verdes de vaca muerta que tanto criticaron como buenos zurdos liberales, de qué se van a disfrazar, troscos pelotudos?
El Banco Central actuó agresivamente esta semana para desalentar expectativas exageradas de devaluación y bajar la demanda de dólares. Vendió contratos de futuros de dólar, con lo que consiguió bajar los precios para los plazos más cortos. Busca que los importadores no se apuren por comprar divisas previendo una devaluación futura, sino que les ofrece la posibilidad de hacerlo a través del mercado futuro. El dólar a fin de febrero, por ejemplo, había cerrado la semana pasada a $ 6,96, pero cayó hasta $ 6,82. Más notoria aún fue la caída para el dólar a fin de abril, que cotizaba a $ 7,45 y pasó a $ 7,22. El mismo movimiento se observó tanto en el MAE como en el Rofex, los dos mercados donde se opera este producto. “Las tasas implícitas de devaluación pasaron de un nivel anualizado del 65% a otro de 35%”, comentaron los operadores de este mercado. En los plazos más largos también se registraron bajas, pero menos significativas. El titular del BCRA, Juan Carlos Fábrega, busca llevar adelante un trabajo a dos puntas: procura que se acelere la oferta de dólares en el mercado “spot”, pero al mismo tiempo busca desalentar la demanda abaratando los futuros.
Como suele suceder en la Argentina, el mercado cambiario pasa también comienza a mostrar un comportamiento pendular. De la ausencia casi absoluta de divisas, podría recibirse una verdadera lluvia de dólares hasta fin de año. Chevron ya ingresó u$s 200 millones, pero aún restan u$s 700 millones más. Las cerealeras comenzarían a suscribir casi de inmediato la nueva letra que emitirá el BCRA, y la idea es que entren unos u$s 400 millones semanales. Y por último está el bono internacional de YPF, que cierra el lunes. Pero el dato es que se extendió la emisión de u$s 300 a u$s 500 millones, ante el fuerte interés de la demanda externa. Con estas divisas, está claro que el BCRA no sólo frenará la caída de reservas, sino que probablemente vuelvan a ubicarse por encima de los u$s 31.000 millones en los próximos días, al menos en forma momentánea.+