Yo tampoco la se. Hay posibles salidas, pero ninguna es admisible o mejor dicho, ninguna sería popular. En otras palabras, causarían mucho más problemas o motivos para quejarse que la inflación misma
entonces estamos en un callejón sin salida…
Si se libera el cepo y al mismo tiempo el tipo de cambio, dios nos pille confesados. Podría haber una fuerte salto cambiario seguido de una espiral de precios y salarios
Pero no necesariamente si se libera el cepo hay que si o si devaluar. Y también se puede devaluar sin liberar el cepo.
Me explico:
Opción 1: gobierno libera el cepo, pero mantiene fijo el tipo de cambio. Para ello tiene que salir a abastecer toda la demanda reprimida al tipo de cambio oficial, que va a ser muy alta. Se perderían muchísimas reservas, pero una vez que la demanda se sació, se podría liberar el tipo de cambio y tendríamos una salida “suave”
Opción 2: aumentar el ritmo de compra de dólares, o fijar un tipo de cambio mas alto, y al mismo tiempo manteniendo los controles.
Alguien que piense en los niños :mrgreen:
Amén
La opción 1 es muy riesgosa sobre la disponibilidad de reservas
Hay varias salidas, lo que pasa es que ninguna es sin costo.
También como dije en otro thread, se podría pensar en una lenta convergencia entre la tasa de inflación y la tasa de devaluación, lo que te ahorra grandes shocks pero es como una muy lenta agonía
o sea, una salida sin decision politica para tomarla, no es una salida, a eso me refería…
Claro el tema de la opción 1 es que las reservas liquidas son bajas, sino sería una opción perfectamente practible. Habría que tomar previsiones en cuanto a ese tema. Pero la traba fundamental es la ideológica (desde el punto de vista del gobierno), sería salir a “regalar” dólares al sector privado.
Pero desde el punto de vista técnico, si se la pudiera implementar, es muy buena, porque la gente se haría con los dolares antes de la devaluación, y entonces una vez que el dolar comienza a subir, los tenedores de dólares en todo caso irían a vender sus divisas al mercado y ayudarían a que se de una liberación firme pero suave del tipo de cambio, de hecho ante cualquier espiralización la ayudarían a contener. Por otro lado, eso “secaria” todo el exceso de oferta de pesos que hay en el mercado y sería dificil que se produzcan grandes tensiones inflacionarias, ya que el gobierno al hacerse de los pesos cuando entrega los dólares, contraería considerablemente la base monetaria.
Y si dejas flotar un tiempo en ese caso, quedarte con pocas reservas no es un problema.
La opción 2 es viable y me sorprende porque el gobierno no la analiza, mas allá de que obviamente va a ser impopular. El tema es que para que funcione, aunque la parte cambiaria sea cierta y previsible, requiere medidas adicionales para limitar el aumento de precios y salarios, y esa es la parte jodida, mas que nada por el costo político.
Por ahi es fruta pero a mi me parece que el gobierno no quiere devaluar porque tiene miedo de que empeore el problema inflacionario y encima no sirva de nada. El año pasado lei un paper creo que de frenkel en el que daba una docena de factores que explicaban cuanto pass through habia en una devaluacion y daba toda la sensacion de que en el contexto actual seria desastroza. Si lo que planean es devaluar recien despues de bajar la inflacion para que no se les vaya de las manos no me parece mal.
EL que hizo Frenkel padre o la hija?? Yo recuerdo haber leido el de la hija que analizpo el pass through de la devaluación de 2002.
No se ni siquiera estaba seguro de que fuera frenkel asi que tranquilamente puede ser la hija.
Inflación
Sábado 07 de julio de 2012 | Publicado en edición impresa
El nuevo contexto / Más informes financieros
En Wall Street prevén recesión, más inflación y suba del dólar
Por Martín Kanenguiser | LA NACION
Twitter: @mkanen | Ver perfil
La Argentina enfrentará este año una economía en recesión con un aterrizaje forzoso y una inflación acercándose al 30%, depósitos que podrían caer en forma acentuada y un dólar que podría acercarse a los $ 7 en 2013, como consecuencia de las recientes medidas del Gobierno, según tres bancos de Wall Street y el Itaú. Mientras Merrill Lynch-Bank of America indicó ayer que la economía caería el 1% este año, Itaú de Brasil pronosticó un crecimiento del 1% y Morgan Stanley, del 2,4%.
Daniel Volberg, de Morgan Stanley, indicó que el escaso aumento del PBI “se explica solamente por el arrastre estadístico” del año pasado y advirtió que no prevén “ningún crecimiento adicional el resto de este año ni el próximo”, cuando estiman un muy tibio rebote del 0,5 por ciento.
Su informe, denominado “Aterrizaje forzoso” -y producido tras un viaje a Buenos Aires- indicó que “las respuestas políticas del Gobierno a la situación económica han contribuido a un mayor debilitamiento de la actividad”.
De inmediato, dado el cuadro de “una actividad económica estancada con inflación creciente”, el banco opinó que “aumentarán las expectativas de una fuerte devaluación” del peso. “Dada la continua salida de capitales y los flujos estacionales de exportaciones, prevemos que en el último trimestre el Gobierno enfrente la fuga con más controles de capitales, una devaluación de la moneda o una significativa pérdida de las reservas”, expresó. Los pasivos del BCRA, detalló, caerían hasta US$ 37.000 millones a fines de año. Por estas razones, pronosticó que el tipo de cambio puede llegar en 2013 a “siete pesos”, frente a la previsión previa de $ 5,70, en un contexto de caída de depósitos en pesos y dólares.
Mientras que Volberg expresó que las medidas adoptadas por el Gobierno al instalar un cepo cambiario y a las importaciones sólo lograron reducir el consumo y la confianza de los inversores, Marcos Buscaglia, de Merrill Lynch, y Casey Casey Reckman, de Credit Suisse, se focalizaron en subrayar que las decisiones de la última semana agravarán este cuadro.
IMPACTO EN LOS DEPÓSITOS
Contundente, Buscaglia afirmó: “Obligar a los bancos a otorgar créditos a tasas de interés negativas en términos reales genera el riesgo de que los depositantes saquen sus ahorros de los bancos si perciben que los depósitos no están invertidos en forma apropiada”.
El analista indicó que esta decisión anunciada por la presidenta Cristina Kirchner el miércoles pasado se da en un contexto de “caída en la actividad en los últimos meses”, que hasta se reflejaría en las cifras oficiales del estimador mensual de actividad económica de mayo, que todavía no se difundieron.
En tanto, Reckman, de Credit Suisse, sostuvo que la decisión de poner en marcha la línea de créditos constituye “una mayor evidencia de que el Gobierno está crecientemente preocupado acerca de la desaceleración económica y es otra señal negativa para la confianza de los negocios y el sentimiento de los inversores”.
En relación con las últimas medidas de control sobre el dólar, afirmó que si bien el BCRA indicó que “no impactará en los depósitos en dólares, podría generar preocupación entre los ahorristas locales en torno de potenciales restricciones adicionales sobre estos depósitos y contribuir a que caigan más”.
Más cerca geográficamente, el equipo de investigaciones del Itaú indicó en un informe sobre la Argentina, llamado “Sólo florece la incertidumbre”, que en la medida que aumenta la falta de claridad en torno de la política económica “la economía continúa desacelerándose y la tasa de aprobación del Gobierno cae”. Al respecto, consideraron que “aún con políticas fiscales y monetarias expansivas para reactivar la demanda, el crecimiento es muy decepcionante”, mientras que la inflación se mantiene cerca del 25% anual para los privados, cerca del número de centros de estudios ligados al oficialismo y de las provincias.
Pese a que la Argentina no puede salir al mercado, esta visión negativa incide en las altas tasas que pagan los bonos soberanos del país…
Fuente: En Wall Street prevén recesión, más inflación y suba del dólar - 07.07.2012 - lanacion.com *
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[CENTER]INFLACIÓN Y DESEMPLEO[/CENTER]
[CENTER]Por Lic. Gabriel Leandro, M.B.A.[/CENTER]
[CENTER]Economista[/CENTER]
Durante mucho tiempo se observó alguna relación entre las tasas de inflación y las tasas de desempleo en algunos países. Así se observó que cuando una nación tenía baja inflación, tendía a experimentar tasas de desempleo más altas, y cuando sus tasas de inflación eran más elevadas, las de desempleo eran menores. Como resultado de esta relación empírica prácticamente se estableció que la sociedad debía elegir entre uno de dos males: inflación o desempleo. Con el pasar del tiempo los economistas se dieron cuenta que esta relación no siempre se cumple, esto como consecuencia de las diversas causas del desempleo y las diferentes relaciones de la inflación con otras variables.
Curva de Phillips
La curva de Phillips es una gráfica que muestra la relación descrita anteriormente, de que cuando la tasa de inflación es alta la de desempleo es baja y viceversa. Esta relación inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación fue observada por A. W. Phillips, quien publicó un artículo al respecto en 1958, y de ahí nace la curva de Phillips, la cual muestra gráficamente esta relación.
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En el gráfico puede observarse como en el punto A la economía tiene una alta tasa de desempleo con una inflación baja. En el punto B sucede lo contrario.
En algunos casos esta relación puede darse como efecto de ciertas políticas económicas. Por ejemplo, cuando se aplica una política monetaria restrictiva, que tiene como objetivo frenar las presiones inflacionarias (parar las alzas de precios), también la menor cantidad de dinero en circulación limita las posibilidades de consumo de la sociedad e incrementa las tasas de interés, con lo cual podría aumentar la tasa de desempleo.
Durante la década de sesentas en Estados Unidos la curva de Phillips se convirtió en uno de los principales instrumentos para explicar la inflación y su relación con la tasa de desempleo, ya que se observó una estrecha relación entre ambas variables. Sin embargo esta relación entre las tasas de inflación y desempleo a partir de los años setentas ha sido raquítica. No por ello se ha dejado de considerar que exista relación entre la tasa de desempleo y la de inflación, sino que se conoce que la inflación se ve afectada por muchas otras variables.
En Argentina se lo tomaron muy a pecho :D. No era tan así muchachos!
Siempre pasamos de un extremo a otro. De la hiper a la convertibilidad con 18% de desempleo. Ahora con 7 / 8% de desempleo, con inflación del 25 / 30 anual. Hasta que nos acomodemos…
Claro, pero a lo que voy es que nadie piensa en una economía con alta inflación te pueda llevar a menor tasa de desocupación actualmente, en un estado final de la economía, digamos. Justamente lo que dice al final el artículo es bien importante y nos dice que a la larga vas a terminar con mucha inflación y sin afectar el desempleo.
No es que esta herramienta de la C de PH no exista, pero nunca podés pensar tu economía en base a este resultado. Los bancos cetrales tiene en sus modelos curvas de phillips, pero nunca piensan que sistemáticamente podrían bajar el desempleo con alta inflación y sólo se ve como una resultado de corto plazo. A la larga, la relación entre inflación y dessempleo desaparece e incluso puede cambiar de signo. Es un resultado que sirvió para cierto momento del tiempo.
En Argentina, hay evidencia de que si estás mucho tiempo con alta inflación, cuando quieras bajarla será muy costoso y es por eso que soy tan rompe pelotas con lo estúpido de haber llegado a estos niveles en ARG (teóricamente, podríamos pensar que es posible bajar la inflación sin costo, pero la evidencia empírica de este resultado no es tan bueno)
Bueno…algo así.
Sí se entiende. La inflación puede seguir subiendo, pero el desempleo ya no bajará
Algún costo vamos a tener, bueno, ya tuvimos un costo de la inflación en dólares que fue la pérdida de la competitividad
Ojo, lo que digo es que no podés afectar el desemplo generando inflación. No es que no seguirá bajando, sino que estarás como al principio (este argumento, pero para el otro lado es lo que lleva a muchos a decir que bajar la inflación no tiene costo).
Entonces entendí mal
Creo que bajar la inflación sí tendrá un costo. A esta altura hay que evaluar qué costo preferimos afrontar y cómo minimizarlo. Pero que esta relación, en general, y sacando los extremos inflacionarios, que hoy estamos lejos de alcanzar, existe en Argentina, sin dudas
Si, tendrá un costo, pero como dije arriba, podrías fumarte solo el costo del desempleo y no tener el beneficios de contener la inflación y por eso el problema de la inflación creo que se tiene que abordar ya (no es necesario tener un inflación muy alta para que esta relación de la que hablamos deje de valer). Veamos como lo hacemos, pero parece que ni voluntad tienen de hacerlo y eso es lo que me da bronca. Pero bueno, vos votaste a esta gente:twisted:
Dejá de repetir eso, que es una falacia.